自9月23日滬鉛主力跌至14055元/噸，觸及2020年6月以來的低點之后，滬鉛主力便整體呈上升趨勢。在近期有色普漲氛圍下，滬鉛表現(xiàn)較為強勁。昨日凌晨，滬鉛更是在盤中突破16000元/噸的阻力位升至16330元/噸，觸及近3個月新高。日間滬鉛主力漲幅略有收窄，最終在收盤時以1.5%的漲幅報15945元/噸，較9月23日低點漲1890元/噸，短短15個交易日漲幅高達13.4%。

      與此同時，倫鉛表現(xiàn)也是不俗，在10月20日上探至2447美元/噸的高點，觸及2018年6月以來的高點。昨日LME鉛庫存增加275噸至57000噸。鉛錠現(xiàn)貨方面，據(jù)SMM金屬現(xiàn)貨價格顯示，截止10月21日，SMM 1#鉛錠現(xiàn)貨均價15825元/噸，較9月23日低點漲10.7%。

      基本面上，上周五濟源地區(qū)再度發(fā)布限電30%左右的通知，本周部分煉廠已發(fā)布小幅減產(chǎn)計劃，但影響的總量相對有限，SMM后續(xù)將持續(xù)關(guān)注。而隨著10月環(huán)保影響解除加之鉛價反彈利潤快速修復(fù)，再生鉛煉廠利潤修復(fù)生產(chǎn)積極性增加，預(yù)計可帶來部分供應(yīng)增量。目前限電在全球范圍內(nèi)的影響仍在持續(xù)，對于鉛而言，安徽、河南等地也依舊處于限電的陰霾之下，SMM認為短期將繼續(xù)對再生、原生供應(yīng)產(chǎn)生影響。

      庫存方面，據(jù)SMM數(shù)據(jù)顯示，自4月底以來，國內(nèi)鉛錠庫存便一直處于持續(xù)累庫階段，接連刷新自2014年以來的歷史高位。但國慶節(jié)前在虧損、限電、環(huán)保等的綜合影響下，原生鉛、再生鉛和鉛蓄電池板塊整體供應(yīng)減量大于消費減量，因此9月底鉛錠得以小幅去庫。截止10月19日，SMM鉛錠五地社會庫存總計19.39萬噸，較9月24日庫存高點去庫2.21萬噸，降幅11.4%。

      對于后市鉛錠庫存走向，SMM預(yù)計，四季度，全球煤電等能源問題延續(xù)，或繼續(xù)干擾鉛產(chǎn)業(yè)鏈上下游企業(yè)，加上國內(nèi)原生鉛進入集中檢修時期，或?qū)?dǎo)致后續(xù)鉛錠累庫壓力放緩，對鉛價形成一定支撐，因此SMM預(yù)計四季度鉛價運行重心將高于三季度。

      下游消費端方面，目前下游處于按需補庫階段，不少鉛蓄電池企業(yè)四季度仍有提產(chǎn)計劃，預(yù)計后續(xù)消費仍有釋放。

      短期來看，當前再生鉛復(fù)工信心得以提振，國家控制煤炭價格不合理上漲短暫影響黑色、有色價格回調(diào)，但是短期限電影響仍將占據(jù)價格主導(dǎo)地位，預(yù)計鉛價止跌回升，維持高位運行。

      不過中長期來看，再生鉛新擴建產(chǎn)能仍在投放過程中，尤其是高利潤將激發(fā)再生鉛企業(yè)生產(chǎn)積極性，因此，未來需關(guān)注再生鉛產(chǎn)能持續(xù)釋放后帶來的壓力。（原創(chuàng) SMM 今日有色）